公司公布2019年年度報告,2019年實現營收18.07億元,同比增長4.35%;實現歸母凈利潤2.46億元,同比增長21.52%;扣非后歸母凈利潤2.13億元,同比增長23.47%。2020年Q1季度實現營收3.22億元,同比增長1.01%;實現歸母凈利潤0.29億元,同比增長7.82%;扣非后歸母凈利潤0.21億元,同比增長6.23%。

真空產品業務占比持續提升,在手訂單充足支撐旺季高增長:2019年公司制冷與空壓產品收入同比持平,真空產品收入同比增長35.46%。真空產品整體毛利率達40.65%,為毛利率最高的細分產品;2019年真空產品業務收入大幅提升,帶動公司整體歸母凈利潤同比增長超20%。真空產品業務增長主要受益于光伏單晶行業產能大幅擴張,拉晶爐拉動公司真空泵銷售額。2020年一季度公司收入同比持平,歸母凈利潤小幅增長7.8%;

公司產品結構持續調整,高毛利率真空泵業務占比提升,光伏單晶與半導體市場需求仍旺盛。目前國內疫情控制良好,二季度為傳統旺季,公司在手訂單充足并全面復工復產,二季度業績環比有望大幅提升。

半導體真空泵導入加速,氫燃料電池空壓產品研發進度領先:公司真空泵主要面向本土市場,競爭對手為海外大廠,公司真空泵產品具有明顯成本優勢。受疫情影響,各大終端客戶面臨較大降成本壓力,為公司產品帶來較好導入機會。終端廠商降成本壓力疊加海外疫情影響供應鏈安全,公司半導體真空泵業務面向的本土市場有望加速國產化,全年發展遇良機。

此外,在氫燃料電池產業中,公司完成螺桿空氣泵的研發,已在下游客戶技術測試中;公司離心空壓機以及渦旋式氫回收泵已在研發階段。公司燃料電池空壓機有望為打破該領域內的海外壟斷,為公司傳統業務找到新的增長點。公司作為傳統泵業龍頭,積極布局多項高新技術領域,技術實力雄厚,靜待新興產業落地,御風起航。

光伏單晶行業一季度業績高成長,非硅成本降低有望加大國產真空泵采購量:光伏單晶行業雙寡頭隆基股份與中環股份2019年業績均創歷史新高,一季度業績保持高增長態勢。光伏單晶硅龍頭高增速發展,單晶硅產業鏈充分受益龍頭擴產。拉晶切片方面,龍頭公司在輔材國產化替代及智能制造等方向均取得積極進展,產品非硅成本進一步降低,其中拉晶環節平均單位非硅成本同比大幅下降。公司真空泵產品為拉晶工藝過程必備產品,高效穩定的真空環境保障拉晶晶棒低雜質含量。公司真空產品在光伏單晶領域市場份額逐漸提升,國產化率加速推進,高毛利率真空產品訂單飽滿有望提升公司盈利能力。